Принципы финансового менеджмента
Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:
Принципы финансового менеджмента
- Интегрированность с общей системой управления предприятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности, финансовый менеджмент непосредственно связан с производственным менеджментом, инновационным менеджментом, инвестиционным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функционального менеджмента (см. Виды менеджмента). Это определяет необходимость органической интегрированности финансового менеджмента с общей системой управления предприятием.
- Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности. В ряде случаев это воздействие может носить противоречивый характер. Так, например, осуществление высокодоходных финансовых инвестиций может привести не только к росту финансовых рисков, но и вызвать дефицит в финансировании производственной деятельности и как следствие — существенно уменьшить размер операционной прибыли (т.е. снизить потенциал формирования собственных финансовых ресурсов). Поэтому финансовый менеджмент должен рассматриваться как комплексная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых привносит свой вклад в общую результативность финансовой деятельности предприятия.
- Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области формирования и использования финансовых ресурсов и оптимизации денежного оборота, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть столь же эффективно использованы на последующих этапах его финансовой деятельности. Прежде всего, это связано с высокой динамикой факторов внешней среды, и в первую очередь — с изменением конъюнктуры финансового рынка. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. Поэтому финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.
- Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев устанавливается самим предприятием.
- Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.
Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетом выше изложенных принципов, позволяет:
- формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия;
- обеспечивать постоянный рост собственного капитала;
- существенно повышать конкурентную позицию компании на товарном и финансовом рынках;
- обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.
Анализ источников формирования финансовых ресурсов предприятий и факторы, определяющие их выбор
В условиях рыночной системы хозяйствования предприятия должны использовать различные источники средств, необходимых для их финансового развития. Изучение различных точек зрения по этому вопросу свидетельствует, что отечественные и зарубежные ученые подходят к его решению неоднозначно. Это, на наш взгляд, связано с особенностями развития национальных экономик, а также со сформированными традициями в финансово-хозяйственной деятельности предприятий.
Рассматривая проблему формирования финансовых ресурсов, некоторые отечественные ученые обращают внимание на собственные источники средств, которыми являются амортизационные отчисления и прибыль . Большая группа исследователей делает акцент на необходимость и возможность использования рынка ценных бумаг с целью формирования финансовых ресурсов и финансирования предприятий
Большая группа исследователей делает акцент на необходимость и возможность использования рынка ценных бумаг с целью формирования финансовых ресурсов и финансирования предприятий .
Ряд авторов отдает приоритет банковскому долгосрочному кредитованию как направлению финансового развития предпринимательской деятельности .
Тем не менее, следует отметить, что большинство отечественных исследователей придерживается комплексного подхода к выбору источников формирования финансовых ресурсов, который определяется экономической целесообразностью (стоимостью привлеченных средств), действием различных факторов и тех условий, в которых находятся субъекты предпринимательства .
Зарубежные исследователи процесса формирования финансовых ресурсов рассматривают различные финансовые инструменты в качестве основных источников, с помощью которых можно задействовать средства, находящиеся на финансовом рынке. При этом ориентация направлена в основном на простые и привилегированные акции и различные виды облигаций .
Суть комплексного подхода состоит в том, что формирование финансовых ресурсов может осуществляться как за счет внешних и внутренних собственных источников средств, так и за счет привлеченных ресурсов (собственных и заемных).
Самофинансирование — обязательное условие успешного функционирования предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы предприятия за счет генерируемой им прибыли и амортизационных отчислений.
Очевидно, предприятие не ограничивается самофинансированием и непременно прибегает к привлечению средств из других источников. Наиболее значимый источник — рынки капиталов.
В рыночной экономике особое значение имеют источники средств, мобилизуемые за счет возможностей финансового рынка. Это связано с тем, что основная масса свободных денежных капиталов концентрируется на финансовом рынке и через этот рынок перераспределяется между отдельными субъектами хозяйствования. Главными поставщиками свободных средств выступают личные подсобные хозяйства, владельцы которых являются физическими лицами, а также предпринимательские структуры реального сектора экономики. Государство практически не принимает участия в образовании свободных денежных ресурсов на финансовом рынке, хотя его роль в формировании финансовых ресурсов довольно велика. В условиях развитого финансового рынка средства мобилизуются, прежде всего, за счет возможностей рынка ценных бумаг, или фондового рынка. При этом при формировании финансовых ресурсов особая роль принадлежит рынку инструментов собственности .
Инструментами собственности являются простые и привилегированные акции, которые во время первичной эмиссии выполняют функцию формирования финансовых ресурсов открытых и закрытых акционерных обществ. Благодаря рынку инструментов собственности за счет эмиссии простых и привилегированных акций в акционерных обществах формируется акционерный капитал, который составляет основу финансовых ресурсов этих типов предприятий реального и финансового секторов экономики.
Финансы предприятий.
2. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.
3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.
4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени допустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).
5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли
Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежание отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования
6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.
Основные принципы организации финансовой деятельности предприятий заключаются в централизации финансовых ресурсов, что позволяет оперативно маневрировать ими и концентрировать средства на приоритетных направлениях развития производства; разработке кратко-, средне- и долгосрочных финансовых планов; создании финансовых резервов на случай непредвиденных ситуаций; безусловном выполнении финансовых обязательств перед партнерами и государством.
Перейти на страницу: 2
Цели финансового менеджмента
Главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев.
Характеризуя общепринятую в рыночной экономике вышеизложенную главную цель финансового менеджмента, следует отметить, что она вступает в противоречие с весьма распространенным у нас мнением о том, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. Дело в том, что максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически достигается при максимизации его прибыли. Так, полученная высокая по сумме и уровню прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребления, в результате чего предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для своего предстоящего развития (а неразвивающееся предприятие утрачивает в перспективе достигнутую конкурентную позицию на рынке, сокращает потенциал формирования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, что в конечном итоге приводит к снижению его рыночной стоимости).
Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что также может обусловить снижение его рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важных задач финансового менеджмента, но не как главная его цель.
